Tregjet parashikojnë më shumë rritje normash se Fed-i: A po vjen stagflacioni?

UASHINGTON — Rezerva Federale amerikane ngriti këtë javë normat e interesit për herë të parë në tre vjet, duke dërguar një sinjal të qartë se lufta kundër inflacionit nuk ka mbaruar. Por reagimi i tregjeve financiare tregon se investitorët nuk e besojnë plotësisht bankën qendrore: ata parashikojnë më shumë rritje normash sesa vetë zyrtarët e Fed-it — dhe po shtrojnë pyetjen e frikshme nëse ekonomia amerikane po shkon drejt stagflacionit.

Komiteti Federal i Tregut të Hapur (FOMC) vendosi me votim unanim të rrisë me 25 pikë bazë objektivin e normës së fondeve federale, duke e çuar në diapazonin 3.75%–4%.

Projeksionet e reja ekonomike (Summary of Economic Projections), të publikuara pas mbledhjes, tregojnë se pritja mesatare e zyrtarëve është për një tjetër rritje prej 25 pikësh bazë deri në dhjetor, që do ta çonte normën në 4%–4.25%. Për vitin 2027, pritja mesatare është asnjë rritje tjetër deri në fund të vitit — një pauzë e gjatë pasi cikli i shtrëngimit të përfundojë.

Vëmendje mori edhe mungesa e projeksionit të kryetarit Kevin Warsh — i emëruar nga presidenti Trump, kundër udhëzimeve paraprake të Shtëpisë së Bardhë — i cili nuk dorëzoi as “dot”-in e tij në tabelën e projeksioneve. Komentet e tij pas vendimit ishin të ashpra kundër inflacionit, duke forcuar mesazhin se Fed-i nuk do të tolerojë çmime në rritje.

Megjithatë, kontratat e së ardhmes së fondeve federale dhe rendimenti i bonove 2-vjeçare të Thesarit tregojnë se tregjet presin më shumë rritje sesa tregojnë pikat zyrtare. Ky hendek mes pritjeve të tregut dhe projeksioneve të Fed-it ngre dyshimin se banka qendrore po e nënvlerëson qëndrueshmërinë e inflacionit — ose se do të detyrohet të shtrëngojë më fort, me rrezikun e shtyrjes së ekonomisë drejt recesionit.

Analistët paralajmërojnë se kombinimi i inflacionit kokëfortë me rritjen e ngadalësuar ekonomike është receta klasike e stagflacionit — skenari më i keq për investitorët, ku çmimet rriten ndërsa ekonomia ngec. Nëse tregjet kanë të drejtë, Fed-i mund të jetë vetëm në fillim të një cikli më të gjatë dhe më të dhimbshëm shtrëngimi.

Burimi: Barron’s